For første gang på mange år kan euro gi høyere avkastning enn nordiske valutaer.

Hvis pengemarkedssatsingene går i oppfyllelse, vil den europeiske sentralbankens (ECB) innskuddsrente overstige Norges Banks referanserente for første gang i historien og overstige Riksbankens referanserente i Sverige etter fem års etterslep.

Dette er dårlige nyheter for nordeuropeiske valutaer, som allerede henger etter G10. Svakheten var tydelig i forrige uke da krigerske kommentarer fra ECB og US Federal Reserve (FED) tjenestemenn drev fallet i svenske og norske kroner.

«Det vil være ille hvis du følger ledelsen til Fed og ECB og øker renten – fordi økonomiene dine er mer følsomme for renteøkninger – men det vil være like ille hvis du ikke gjør det. ikke, fordi inflasjonen vil fortsatt et alvorlig problem, sier Dane Cekov, valutastrateg i Nordea Bank Abp, en Oslo-basert bank. «Det er en lite lovende og håpløs situasjon.»

Traders forventer ikke lenger at ECB og Fed vil kutte renten i år da inflasjonen forblir uendret. De forventer nå at sentralbankens basisrenter vil stige over henholdsvis 4 prosent. og 5,6 prosent. Samtidig forventes Sveriges rente å stige til maksimalt rundt 4 prosent, mens Norges grunnrente forventes å toppe på rundt 3,75 prosent, ifølge prisene på markedet overvåket av SEB.

Riksbanken og Norges Bank prøver begge å heve renten aggressivt ettersom den økonomiske veksten avtar. For Sveriges vedkommende forverres situasjonen av husholdningenes store gjeldsbyrde og av faste kortsiktige boliglånsrenter, som gjør dem enda mer følsomme for renteøkninger.

Skandinavia

© Bloomberg

Riksbanken økte lånekostnadene fra null til 3 prosent for ett år siden. nivå – det høyeste siden den globale finanskrisen. Norges Bank begynte å stramme inn pengepolitikken i slutten av 2021, og heve renten på innskudd fra null til 2,75 prosent. nivå. En slik strategi er sammenlignbar med ECBs 300 basispunkters renteøkningskampanje og Feds 450 basispunkters renteøkningskampanje.

Rentene i skandinaviske land har en tendens til å være høyere enn i eurosonen, som har støttet deres valutaer så langt. Enhver endring i denne dynamikken vil redusere appellen deres som carry trade-spill.

Den norske kronen har falt nesten 7 prosent mot euro i år, den dårligste utviklingen blant gruppen på ti valutaer. I mellomtiden handles den svenske kronen nær det laveste nivået på fjorten år, til tross for politikernes innsats for å støtte den. I februar lovet Riksbanken å lansere obligasjonssalg og sa at den var på utkikk etter en sterkere krone, i Erik Thedeens første demonstrasjon av sin pengepolitiske holdning siden han tiltrådte funksjonene som sentralbanksjef i banken.

«Vi trodde tidligere at Europa, inkludert Sverige og Norge, ville gå inn i en myk landingsperiode med topp inflasjon som støtter den svenske kronen og den norske kronen,» sa Karl Steiner, kvantitativ kokk i SEB, basert i Stockholm. «Så lenge vi forblir i denne situasjonen er det vanskelig å forutsi hva som vil støtte svenske og norske kroner.»